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中華電參股華航 外資看壞

自由時報/ 2012.01.18 00:00
〔自由時報記者羅倩宜、王憶紅/綜合報導〕中華電(2412)參股華航 (2610),麥格理證券表示不看好,理由是產業關聯低,官方對中華電干預增加,影響其獨立治理;瑞銀也指出,中華電投資華航,並不能為中華電核心業務帶來明顯效益。昨日外資強力賣超中華電高達3.6萬張,名列外資昨日賣超第一名。

中華電於週一晚間宣布參與中華航空現金增資,預計以每股11.73元取得華航2.99億股,總投資金額不超過35億元。中華電持股比例將達5.74%,成為第三大法人股東,僅次於航發會(持股39%)及國發基金(持股11%)。

中華電投資華航雖然著眼於兩岸觀光航運,配合政府推動六大新興產業,希望跨足觀光雲端服務。不過麥格理認為,中華電信與華航之間缺乏產業關聯性,商機不大。

另外麥格理也指出,政府對於中華電信的投資決策,干涉程度愈來愈高,中華電信董事會的獨立性將遭到破壞,此點恐引起投資人疑慮,擔心未來中華電配合政府計畫而投資虧損事業。目前中華電的寬頻投資支出就是受到政府計畫的主導。

麥格理分析,過去中華電也曾參與政府相關的債券投資,風險較低,但此次卻不以債券而是參股方式投資華航,令人質疑。

瑞銀最新報告也指出,中華電投資華航,並不能為中華電核心業務帶來明顯效益,中華電投資人看中的是中華電信核心業務的穩定及高殖利率,而不是非本業的業外轉投資。瑞銀預估中華電今年每股獲利仍有6.64元,較去年每股稅後盈餘6.05元成長,因此仍維持買進評等,目標價107元。

麥格理指出,未來拉抬中華電股價的利多因素,包括行動加值服務的收益、電信監管法規改善以及海外投資增加。麥格理將中華電信12個月目標價維持在94.5元,但建議投資人轉向台灣大(3045),理由是台灣大積極進軍行動數據收費、cable寬頻上網以及電子商務,獲利成長潛利大,可望增加股利發放。

市場人士則認為,航空公司營運受到的變數比電信業高出很多,包括天災、疾病、油價等因素都會影響營運表現,中華電此項業外投資,是否會為中華電挹注投資獲利,有著不確定性。

中華電昨日單日成交量為5.1萬張,但外資昨日賣超量就佔中華電成交量的70%,在賣壓湧現下,中華電下跌1.9元,以97元作收,跌破短中期均線。

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