據香港大公報的回顧，鄧小平是於1992年1月17日深夜，從北京乘火車專列出發，前往湖北、湖南、廣東、江西、上海、江蘇等地考察，並發表南巡講話。
報導表示，當時中國大陸在1989年「政治風波」（指當年的民主運動）之後，保守勢力有急劇抬頭之勢，他們認為改革開放搞錯了，走到資本主義道路上去了。他們雖然不敢明確反對改革開放和「以經濟建設為中心」，但想辦法否定和改變改革開放，甚至提出要以「反和平演變為中心」，至少也要實行「雙中心」。
在這樣的政治環境下，一些改革停止，學術界不敢暢所欲言，氣氛非常壓抑，1991年大陸的國民經濟甚至出現改革開放以來第一次倒退，國內生產毛額（GDP）負成長，改革開放面臨十字路。
當年1月18日上午，鄧小平的南巡專列到達武昌火車站1號月台，鄧小平走下車，向前往迎接時任湖北省委書記關廣富、省長郭樹言、省委副書記錢運錄等疾呼：「發展才是硬道理」，「不堅持社會主義，不改革開放，不發展經濟，不改善人民生活，只能是死路一條。」
鄧小平還說，右可以葬送社會主義，「左」也可以葬送社會主義。中國要警惕右，但主要是防止「左」。把改革開放說成是引進和發展資本主義，認為和平演變的主要危險來自經濟領域，這些就是「左」。必須保持清醒的頭腦，這樣就不會犯大錯誤，出現問題也容易糾正和改正。
上午11時2分，鄧小平登車，專列駛離。關廣富等3人馬上在車站貴賓廳憑記憶把鄧小平29分鐘談話記錄下來，當晚這份記錄就送到中共中央辦公廳。
18日下午4時，鄧小平抵達長沙，湖南省委書記熊清泉上車迎候。鄧小平指出，「要抓住機遇，現在就是好機遇。改革開放的膽子要大一點，經濟發展要快一些，總要力爭幾年上一個台階。」
19日上午9時，鄧小平到了深圳，在廣東省委書記謝非陪同下遊覽深圳市容。
鄧小平在車上說：「對辦特區，從一開始就有不同意見，擔心是不是搞資本主義。深圳的建設成就，明確回答了那些有這樣那樣擔心的人。特區姓『社』不姓『資』。……多搞點『三資』企業，不要怕。只要我們頭腦清醒，就不怕。我們有優勢，有國營大中型企業，有鄉鎮企業，更重要的是政權在我們手裡。有的人認為，多一分外資，就多一分資本主義，『三資』企業多了，就是資本主義的東西多了，就是發展了資本主義。這些人連基本常識都沒有。」
鄧小平同時強調，在市場經濟方面，香港、新加坡做得好，要向他們學習。社會主義要贏得與資本主義相比較的優勢，就必須大膽吸收和借鑒人類社會創造的一切文明成果。
20日上午9時35分，鄧小平參觀深圳國貿大廈，在聽完深圳市委書記李灝的報告後指出：「要堅持黨的十一屆三中全會以來的路線、方針、政策，關鍵是堅持『一個中心、兩個基本點』。不堅持社會主義，不改革開放，不發展經濟，不改善人民生活，只能是死路一條。基本路線要管一百年，動搖不得。」
22日下午3時10分，鄧小平在深圳迎賓館接見深圳主要官員時強調：「改革開放膽子要大一些，敢於試驗，不能像小腳女人一樣。」
24日到29日，鄧小平在珠海生化製藥廠等地參觀時指出，「這10年真幹了不少事。我國發展這麼快，使人民高興，世界矚目。這就足以證明三中全會以來路線、方針、政策的正確性，誰想變也變不了。誰反對改革開放誰就垮台。說來說去，就是一句話：堅持這個路線方針不變。反對的人讓他去睡覺好了。」
29日下午6時，鄧小平經江西轉往上海。2月8日在上海市委書記吳邦國、市長黃菊陪同下夜遊黃浦江，專門就幹部年輕化表示：「幹部培養體制上要後繼有人，各個梯次上都要有。要解放思想，這是解放思想最重要的一個方面，膽子要大一點，人無完人。」
2月20日，鄧小平離開上海，21日返抵北京。