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歐元區9國遭降評 債市反應小

中央商情網/ 2012.01.16 00:00
(中央社記者許湘欣台北2012年1月16日電)標普調降歐元區9國債信,除歐美股市上週五走跌,也沖淡台股今天的慶祝行情,不過,投信業者指出,由於市場原本就有所預期,債市反應其實不大。

國際信評公司標準普爾(S&P)調降歐元區9個國家債信評等,導致歐元出現1%以上的貶值幅度,並成為近日全球金融市場的焦點。

復華全球債券基金經理人吳易欣表示,由於市場已有預期,後續可能僅有小幅負面影響,從1月13日歐洲各國的公債殖利率走勢來看,投資人的反應其實不太恐慌,後續可觀察最新的義大利、西班牙及法國公債殖利率上升的幅度,若升幅在50個基本點(0.5%)之內,即可代表市場並不太恐慌。

此外,從高收益債及新興市場債等風險性資產來看,由於標普調降幅度大多小於市場預期,因此殖利率雖然上升,但幅度不算太大,市場流動性也沒有受到影響,就算是風險較高、信評最低的CCC等級的債券,在13日也沒有明顯的風險趨避賣壓,至於歐股及歐債均維持相對穩定,新興市場貨幣相對歐元表現也較為抗跌,市場並未出現大舉拋售的賣壓。

關於標普降評的衡量標準,吳易欣指出,除了觀察各國財政與負債趨勢外,標普也同時觀察這些國家殖利率的絕對水準及近期殖利率走勢。

舉例來說,被降評1級的法國、奧地利,10年期公債殖利率近期大約3%,持續較德國公債高出1%,另被降評2級的義大利,也因為公債殖利率持續偏高而遭調降,至於西班牙則主要是因為經濟狀況趨弱而被調降。

吳易欣進一步表示,從沒被降評的歐元國家的公債殖利率變化來看,荷蘭、德國、芬蘭公債殖利率在標普調降其他9國的信評展望後,殖利率仍持續下滑,顯然已成為市場風險情緒升高時的避風港。

展望後市,吳易欣認為,由於希臘政府與民間債權人對換券細節仍未達成共識,加上國際貨幣基金(IMF)有壓迫債權人接受更大幅度本金減少的計畫,使得談判更加困難,為了避免少數債權人不參與換券計畫,反而獲得更高報酬,希臘政府可能會強迫所有債權人在多數通過下全部都得參與換券,如此一來,就可能造成希臘債券實質上違約。因此,短線上仍要觀察希臘換券計畫的演變。

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