上週公佈的中國2011年12月份PMI指數雙雙回升，官方PMI由前月的49重返景氣榮枯點上方至50.3，而匯豐PMI指數則由47.7小幅上揚至48.7；雖然數據不算強勁，但至少透露出中國景氣趨緩的態勢略有回緩。　　許多投資人擔憂中國今年是否會出現硬著陸風險，百達投顧認為中國經濟在2012年不會硬著陸，預估今年GDP成長率雖會較去年下滑，但仍可望來到8.8%，而消費者物價指數成長率則會回落至5%以下。　　何謂硬著陸？硬著陸的定義通常是指一國政府?了對抗通脹而不得不積極採取緊縮政策，導致其經濟體快速步入衰退，亦會發生於該國經濟體意外遭受內部或外部衝擊時。　　不過，中國身為一個1980年迄今每年平均成長10%的經濟體，並沒有人認?中國經濟將會步入或接近衰退，故很多分析師將中國季度經濟增長率下滑至7%-8%定義為“中國式硬著陸”　　若根據這個定義，中國在2008/09年全球金融危機期間，其實已經歷了一次硬著陸。　　百達投顧認為中國經濟今年不會硬著陸的理由有二：　　(1)所得強勁成長支撐消費表現穩定：中國2011年前三季民間消費成長17%，城填人均所得成長高達13.7%，農村人均所得成長更高達20.7%，在所得與消費持續快速成長的推動下，中國經濟可望保持穩定增長。　　根據中國商務部於今年1月5日（周四）所提出的2012年工作重點：著力推動內貿擴消費、穩市場、提效率，著力推動外貿穩增長、調結構、促平衡，著力推動“引進來”與“走出去”協調發展，著力推動國際經貿合作深化和外部環境改善。　　從中可見，由於全球今年處在景氣降溫的大環境中，而中國本身的經濟週期也來到減速的通道中，因此，百達投顧預期中國政策在今年仍將以穩健、針對不同產業有保有壓的方式進行，預估中國商務部也將會蘊釀推出促消費的系列政策，提升經濟與民間消費活動。　　(2)固定資產投資仍持續擴張：2011年前三季固定投資成長年成長率仍高達24.9%；固定投資並未受歐債影響而出現大幅降溫現象　　再者，百達投顧認為中國貨幣緊縮政策已經結束，政策有望在今年漸趨寬鬆，從而提振民間活動；而貨幣緊縮政策已結束的理由亦有二：　　(1)通膨已降溫：消費者物價成長速度已降溫：根據中國統計局公佈數據顯示，中國消費者物價指數年增率的高點月份出現在去年7月，來到6.5%，而最新公佈的11月數據已下滑至4.2%，為連續四個月下降　　(2)控制貸款成長速度目地已達到：百達投顧亦觀察到包括中國銀行體系流通在外貸款成長速度已大幅下滑，且中國民間貸款佔總存款比以及貸款佔GDP比例已自高點回落 資料來源：百達證券投資顧問～