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美林:台泥大陸廠旺季不旺、信昌化獲利放緩 下調目標價

鉅亨網/鉅亨網記者陳俐妏 台北 2012.01.08 00:00
美林證券出具報告表示,台泥(1101-TW)去年第4季台灣內需產品價格已調升,毛利率改善,而和平電廠今年獲利也可回溫。但大陸方面因打房政策在去年第4季旺季效應不如預期,信昌化(4725-TW)獲利放緩,因此給予買進評等,微降目標價至42元。

美林證券指出,台泥去年第4季台灣內需產品價格已調升,今年在出口產品價格調漲20%下,毛利率將可改善,而和平電廠今年獲利也可回溫,主要是電費調高和燃煤成本下降,台灣獲利方面可望成長。

至於大陸業務方面,美林證券也指出,台泥去年透過購併案在四川取得水泥年產能300萬噸,台泥在四川就有700萬噸產能,市佔比5%,縱觀台泥大陸布局,在貴州市佔15%、重慶市佔5%,如同大陸西南地區水泥業開始進行大規模聯合重組,台泥的佈局整合預估在2013年就有反轉向上的態勢。

但美林證券說明,由於台泥集團旗下信昌化(4725-TW)苯酚價格下滑,加上大陸因打房政策造成水泥價格在傳統第4季旺季僅是持平表現,不如原先預期的季增3-5%,預估2012部份大陸地區水泥價格可能會較有彈性,給予買進評等,但將目標價從43元下修至42元,一併調降2011年至2012年獲利預估5%,今年第1季淡季應會有好的買點。

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