凱基投顧：台股明年首季見低點

凱基投顧提醒，投資人明年可掌握 5大投資著眼點，包括電子代工大廠獲利能力及股價評價的回升、市占快速擴張的軟板產業、低價電子股風潮、半導體庫存回補及中國內需市場先行者。

凱基投顧預估，台灣明年經濟成長率(GDP年增率)為3.8%，成長幅度預期在第2季後逐季攀升，全年將呈現先低後高的經濟成長曲線，且基於5大理由認為第1季將會是進場台股佳機。

首先，這次台股修正循環自今年初開始已經歷10個月，累計下修幅度更高達32%，推估明年尚不致陷入衰退的前提下，預期企業獲利於明年第1季再下修幅度開始趨於和緩，屆時股市低點應不遠。

其次，預估明年第1季半導體產業庫存天數會進一步調整至70天以下，低於產業長期平均值，任何終端需求轉強，都將導致供應鏈中庫存回補動作。

加上台股成分中，超過7成都以出口為導向，在預期出口年增率可望於明年3至5月間見到低點下，推判台股指數將於第1季觸底。

凱基投顧認為，過去10年台股股價淨值比介於0.9至2.3倍區間，目前台股股價淨值比已低於1.4倍，在預估明年總體獲利有10%年成長率、股東權益報酬率仍有11%的水準來看，股價評價再大幅壓縮空間已屬有限。

此外，從2000年網路泡沫及2008年的次貸風波都歷經2次庫藏股實施的高峰期才回復成長軌道，第一次庫藏股實施的前5個月都出現反彈，第2次庫藏股的高峰期通常意味股市底部將逐漸成型，凱基投顧推測，今年8月庫藏股實施高峰可能只是第一波修正，而明年第1季後買點將逐漸浮現。