倫元投顧盤後－你家花園漂亮嗎？

如果有人問我，你家花園種些什麼？我想他意思是在問我家的花園漂亮嗎？那麼我該回答他我家沒有花園，還是一團亂，哪一個好呢？猶如台灣股市一直努力的跟國際接軌，諸多的制度現在看起來的確值得討論。例如：期貨結算日是否要同軌、借券制度是否要公開，且一致性。是否要讓本土投信與外資機構執行業務規範一致性等等。

換個角度來說，如果有了花園卻疏於照顧管理，除影響了門面之外也影響到周遭的環境，與其這樣，不如沒有花園來得好，不是嗎？可是股市卻不能沒有管理制度。

經濟學大師寇斯(1991若貝爾經濟學得主)，提出一個「外部性」定義。意指當一個人的行為，會對其他人造成影響。影響有好有壞，當壞的影響出現時要如何求出平衡點。當我把花圃照顧得很好很漂亮，將對週遭有好的影響。反之，就是壞的影響。它是一體兩面，兩面之間可形成一個最佳的平衡，所以當我面對這個問題時，我不能迴避的說我家沒有花園。因為我住在有花園的社區，花園需要管理如同台灣股市一樣。

台灣股市要跟國際接軌，制度的公平性，如何求得平衡點，就顯得非常重要。要讓花圃中各種植物有其空間成長，一旦失去平衡點，某些植物就受到摧殘，如同市場一旦定制度時，就要非常小心，制度貴在公平性不是嗎？

回到盤面，我們發現今日收一根十字線，若要成為止跌線(多頭抵抗線成功)。代表下周一無論出現紅或黑K棒，但是收盤一定要過今日收盤6893點，才能成為反彈「晨星組合」。

再回到個股，很多投資人會發現一個現象，就是目前許多人氣股一路破底。例如：大立光(3008)，公司今年8月份股災時，一度非常抗跌。當時公布7月份營收為13.56億元，股價挺在720元附近。期間Q3營收保持在13.514.89億元之間高水準結果，股價卻一路下滑。11月公佈營收在12.1略下滑時，股價顯得更弱勢。此時股價已經在500元以下，營收衰退很大嗎？股價這時已經跌了220元，差略3成。又如TPK(3676)，公司公布11月營收149億元，再創歷史新高，此時股價在380元附近，離8月份底月均價660元，價差達280元之多，差略4成多。我們發現今年8月10號，報載瑞銀證券將大立光目標價由892.5元，上調至1,095元。如今股價由當時的948元跌到500元以下。另外TPK也不遑多讓，美林將宸鴻目標價上調至1,152元，股價卻由672元跌到400元以下。而且此時法人持股也從8月份一路下降，而融資卻一路增加，而且每一次出現單日融資突兀量，不久股價必再破底。以宸鴻的10/28及31兩日融資暴增後股價的表現為例，試問是～

(1)一般融資戶所為？

(2)特定人為護盤所為？

當股價再破低時，代表答案是：以上皆非。

那麼誰有那麼多的籌碼？這不禁讓投資人打起寒顫!產生一連串的不明白？不明白為何大老闆們一直在說外資不懂股價，外資報告中難道是在寫別家公司嗎？

(1)不明白股價為何委屈，難道這些籌碼是一般股民自己印出來賣的嗎？

如同股民們永遠不明白，家裡有了花園。為何不將各種花草植物均衡照顧。

我相信現在的股民們，已開始明白了，原來投資人是花園的…是不需要養分的。

蔡萬得分析師

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