投顧：經濟成長 陸股漸入佳境

在歐債危機及緊縮政策的內外夾攻下，2011年的中國大陸股市表現差強人意，展望2012年，荷寶投資管理集團中國基金經理人繆子美認為，來年可望在4力推升下，中國大陸股市將會漸入佳境。

繆子美表示，不可諱言的，歐洲債務危機仍未結束，以及全球總體經濟成長的前景依然充滿一些不確定性，造成投資人信心不足，短期內中國大陸股市仍然會呈現震盪走勢。

不過，她認為，中國明年的經濟成長動能還是很強勁，特別是明年下半年成長速度將會加快，這對中國大陸股市來說會是利多。

她分析，在消費暢旺的帶動下，中國2012年零售成長率將增加16%，雖然投資成長將減速，但預期固定資產投資增長率也仍將超過20%，至於出口成長率，預計將下降為10%，但依舊維持在成長的趨勢之上；整體而言，預估2012年中國國內生產毛額(GDP)成長率約8.5%。

除了經濟成長力道將持續強勁外，更重要的是，通貨膨脹率可望降到4%左右的水準。繆子美表示，事實上，中國政府已於2011年10月開始實行寬鬆政策，例如調降存款準備率，儘管幅度有限，但意義重大。

她分析，自2008年美國發生金融危機以來，中國大陸市場表現始終超越其他新興市場及已開發市場，主要就是中國政府反應迅速，及時推出寬鬆政策。

如今，中國政府已開始著手調整市場資金的流動性，並選擇性支持小型企業、公共住房及農業，而當政府採取寬鬆政策時，也意味將提供中國大陸股市未來反轉向上的重要驅動力。

她對明年中國大陸股市展望有信心的另一原因，就是目前陸股的價格已經低於歷史水準，摩根士丹利資本國際(MSCI)中國指數本益比為 8.5倍，低於歷史平均水準的 12.7倍。

另外，中國大陸A股市場本益比為10倍，低於歷史平均水準的 17.4倍，在基本面可望漸入佳境，政策又由緊轉鬆的情況下，2012年陸股上漲的潛力將會大於下跌的風險。

談到2012年中國大陸股市的投資，不少投資人可能也關心新領導人上台後會對股市有何影響，繆子美的看法是，下一屆領導班子受到本屆政府的扶植，目前他們正在處於聯盟、達成共識的最後階段，彼此都會致力確保領導班子的順利交接。

她在親自拜訪過政府機構及智庫官員後認為，2011年是第12個5年計劃的第1年，通常中國大陸實施5年計劃的第2、3年時，相關的投資將達到高峰。明年是十二五計劃實施的第2年，新的領導階層上台後，勢必也會更積極推動，因此，預期2012年下半年將推出更多與十二五計劃相關的投資，對股市發展將是有利的。