〔自由時報記者羅倩宜、陳永吉、張慧雯／台北報導〕美國放空研究機構格勞克斯（Glaucus）週四發表報告指出，F-再生（1337）財報作假，實際獲利誇大10倍，負債又龐大，因總部位在中國，台灣幾無資產可清算，投資人可能血本無歸，格勞克斯將其目標價訂在0元；受此利空消息衝擊，F-再生昨日股價被打到跌停板80.5元。F-再生則澄清，公司營運正常，格勞克斯完全沒與公司聯繫、求證過，對於指控毫無根據，將保留法律追訴權。
格勞克斯負責人上週來台主動邀約媒體見面，有計畫地替這份看空報告打前鋒。昨日透過公關公司在盤中發布報告，果然達到影響股價的目的，F-再生股價瞬間跌停。
證交所昨日除要求F-再生針對該報告內容進行重大訊息說明外，並將請其簽證會計師就其說明表示意見。
至於此事是否涉及不實流言意圖影響股價？證交所表示，首先要確定格勞克斯所發表的研究報告究竟是真是假，如果是假的，才有意圖影響股價之嫌，證交所才會有進一步的動作。
報告列舉F-再生的五大疑點。首先是資本支出虛報，包括土地及建廠成本。
例如2011年取得福建廠擴廠土地137畝，財報揭露耗資人民幣1.26億元，但根據中國搜地網的公開資料，該筆土地的取得成本，僅人民幣3100萬元，相當於對台灣主管機關及投資人揭露數字的四分之一。
另外，包括福建擴廠支出及江蘇土地成本，也都虛報2-3倍。格勞克斯推測，虛報投資的目的是隱匿不實的業績。
其次，淨利也虛報10倍。2010到2013年，F-再生財報揭露對中繳納營業所得稅人民幣3.81億元，但根據福建晉江市黨務公開網的企業納稅資料，同期F-再生旗下三斯達福建（集團主要納稅公司）僅繳納人民幣2800萬元營所稅，對台灣投資人虛報96%。
格勞克斯認為，這是為了誇大營業規模和獲利。
第三，本業獲利高到太夢幻。格勞克斯指出，F-再生的業務是將廢料（如舊鞋底）回收再生成EVA發泡片材，技術門檻低，且是一般規格品，並無利基。但F-再生申報的獲利能力卻與微軟相當。舉例來說，2010到2012申報EBIT（息前稅前獲利率）33%，福建當地同業的EBIT僅7%。
台灣無任何資產可清算
第四，募資太密集卻無明確用途。F-再生於2011年上市已拿到大筆資金，2012年又透過現增發新股、可轉債、銀行貸款，再從資本市場拿了逾新台幣30億元。格勞克斯警告，投資人拿到的股利可能都是舉債而來。
第五、一旦清算，台灣投資人什麼都拿不到。格勞克斯指出，境內（指企業總部所在地中國）債權人比境外（中國以外）股東及債權人擁有優先權。
截至去年底，F-再生還有中國債務新台幣36億元，境外（如台灣）並無資產可以清算。
證交所指出，海外公司來台上市，根據國際慣例，主管機關沒有規定一定要實地前往查核，多數都是書面審查，如果有機會，當然也會直接到公司所在地拜訪，但現在實務仍是由承銷商、會計師、律師進行實地查核，證交所以書面審查為主。